广发期货：钢材前期空单可逐步止盈

【现货】现货价格走弱，华东螺纹指导价+30至3240元每吨，实际成交价+20至3120元每吨。期货升水现货50元，华东热卷+10至3360元每吨，主力合约升水现货1元每吨。

【供给】本周产量增幅放缓，铁水+1万吨至237.3万吨。五大材产量小幅增产，环比+4万吨至869.5万吨。螺纹钢产量+1.2万吨至227.4万吨，热卷产量+0.42万吨至324.75万吨。考虑24年产量高点（铁水240万吨，废钢日耗56万吨），当前产量接近去年高点，已经高于去年均值水平，预计钢厂进一步增产空间不大，4月上旬能见到产量高点。

【需求】近期螺纹表需趋平走势，螺纹需求同比下降的概率较大；而热卷表需继续走高；卷和螺纹需求分化。本期五大材表需增幅放缓，五大材表需+12.8万吨至920万吨。螺纹钢表需+2.33万吨至245.3万吨；热卷表需+8万吨至338.7万吨。虽然卷需求较好，但周度钢材出口数据环比走弱，远端出口走弱预期依然在，影响卷需求预期走弱。

【库存】本周去库幅度有所增加，环比-50万吨至1737万吨；其中螺纹-18万吨至819万吨；热卷-14万吨至396万吨。上周受供应集中释放影响，去库放缓；本周产量增幅放缓，去库有所恢复。

【成本和利润】钢价走强高炉利润小幅改善。卷螺差走扩，和焦炭持续弱势，高炉钢厂利润依然较好。螺纹钢价格再次跌回谷电成本附近，电炉利润恶化。

【观点】昨日钢价有再次企稳迹象，现货跟涨。原料触底走强，焦炭和铁矿石相对钢材走势偏强；昨日越南对中国进口的镀锌钢材加征关税，参考24年中国出口越南镀锌类钢材62万吨，占中国镀锌类出口比例3%，实际影响量并不大，但在海外持续发酵的反倾销预期下，出口环比有走弱预期。钢材供需情况看，一季度需求尚可，在关税预期下，二季度有走弱预期。考虑当前低库存和强表需情况，二季度维持季节性去库，库存压力不大。关注北京时间3号美国对等关税落地幅度评估对需求影响。操作上，前期空单可逐步止盈。