广发期货：焦煤策略上可以参与9-1正套

【期现】

截至7月20日，主力合约收盘价报1534元，环比上涨47元，主焦煤（介休）沙河驿报1660元，环比上涨20元，期货贴水126元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1495元，环比上涨50元，主焦煤（蒙5）沙河驿报1554元，环比上72元，期货升水（蒙3）39元。产地安全检查趋严，供应整体有所收紧，叠加下游补库情绪较好，影响煤价持续上涨，线上竞拍表现较好。

【供给】

截至7月20日，产地因安全检查趋严影响，产量略有回落。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少6.13万吨至616.7万吨，精煤产量周环比减少2.95万吨至244.63万吨。110家洗煤厂日均产量为61.9万吨，周环比减少1.56万吨。近期重点关注产地安全检查的持续影响。

【需求】

截至7月20日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，周环比下降0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，周环比增加0.9万吨。第一轮提涨后焦企利润有所修复，生产积极性有所提高，但近期煤价快速上涨，或制约后市开工。

【库存】

截至7月20日，全样本独立焦企焦煤库存857.9万吨，周环比增加24.9万吨，247家钢厂焦煤库存737.4万，周环比增加11.2万吨。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购，中间贸易环节入场拿货，煤矿签单较好，库存继续回落。

【观点】

新一轮安监检查带动情绪大幅上扬，部分煤矿确有停产动作，但是可持续性仍待观察。当前下游补库积极，产地出货顺畅，现货涨幅较大且竞拍溢价较高，铁水高位的背景下，预计短期焦煤偏强运行，但是需要注意粗钢压减的动向，此外，策略上可以参与9-1正套。