广发期货：短期焦炭偏强运行

【期现】截至6月15日，主力合约收盘价2141元，环比上涨16元，汾渭吕梁准一级冶金焦报1710元，环比持平，日照准一级冶金焦报1920元，环比上涨50元，日照港仓单2112元，期货升水29元。市场以稳为主，投机需求进场拿货，焦炭基本面有边际好转。

【利润】截至6月15日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利27元/吨，利润周环比下跌13元，山西准一级焦平均盈利36元/吨，山东准一级焦平均盈利41元/吨，内蒙二级焦平均盈利-11元/吨，河北准一级焦平均盈利50元/吨。

【供给】截至6月15日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.6万吨，环比增加0.1万吨。煤价有所反弹，但是焦化厂仍有利润生产，生产积极性较高。

【需求】截至6月15日，247家钢厂日均铁水242.56万吨，环比增加1.74吨，利润好转下钢厂开始复产，导致短期焦炭基本面略有改善。没有行政压减的背景下，预计钢厂主动减产可能性较低。

【库存】截至6月15日，全样本独立焦企焦炭库存97.1万吨，环比下降5.8万吨，247家钢厂焦炭库存601.2万吨，环比下降1.59万吨。多数钢厂维持按需采购，少部分钢厂和投机需求进场补库。

【观点】随着钢价反弹，下游部分钢厂盈利好转，对原料打压的意愿有所降低，部分低库存钢厂和投机贸易商进场拿货，焦炭基本面边际好转，此外宏观面偏暖，市场对政策仍有一定预期，淡季开始交易强预期，预计短期焦炭偏强运行，关注近期宏观数据情况。