广发期货：焦煤正套持有，关注经济工作会议

【期现】截至12月14日，01合约收盘价2385，环比上涨46元，05合约收盘价报1985元，环比上涨47元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2541元，01贴水156元，05贴水556元。主焦煤（蒙煤）沙河驿报2340元，01升水45元，05贴水355元。下游采购积极性不减，煤矿库存持续回落，价格仍有继续上涨预期。

【供给】近期部分前期检修及因疫情停产、减产的煤矿生产逐步恢复，焦煤供应端小幅增量，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加4.62万吨至913.38万吨，产能利用率周环比上升0.46%至90.72%。但是临近年底煤矿对安全生产更加注重，预计产量易减难增。

【需求】截至12月8日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，环比回升0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨，环比回升1.8万吨。随着利润转好，部分焦企开始逐步提产。

【库存】截至12月8日，全样本独立焦企焦煤库存1031万吨，环比增加36.7万吨，247家钢厂焦煤库存792.7万吨，环比下降4.9万吨，下游补库力度仍在增加。

【观点】下游开工回升，采购积极性增加，煤矿出货情况好转，而当前炼焦煤供应偏紧，产量易减难增，市场供需仍呈现偏紧态势，近月逼仓行情仍在持续。中央经济工作会议召开后存回调可能，考虑到补库是未来一段时间的核心，单边观望，正套继续持有。