广发期货：焦炭正套持有，关注经济工作会议

【利润】截至12月8日，截至12月8日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-88元/吨，利润周环比回升80元/吨，山西准一级焦平均盈利-45元/吨，山东准一级焦平均盈利-100元/吨，内蒙二级焦平均盈利-119元/吨，河北准一级焦平均盈利-19元/吨。煤价持续上行，焦化利润开始回落。

【供给】截至12月8日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，环比回升0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨，环比回升1.8万吨。焦化厂盈利能力逐步修复，生产积极性提高，但是随着煤价的不断上行，利润回落制约后续进一步提产。

【需求】截至12月8日，247家钢厂日均铁水221.2万吨（-1.7万吨），铁水意外回落，但是铁水整体不具备大幅回落基础，钢厂生产积极性仍在。

【库存】截至12月8日，全样本焦化厂焦炭库存85万吨，环比下降10.2万吨，247家钢厂焦炭库存580.3万吨，环比下降4.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12天，环比上周持平。防疫政策不断优化，市场运力逐步改善，由于焦炭供给仍有缺口，钢厂补库积极性仍较强。

【观点】焦企利润好转，部分焦化企业开始陆续提产，但供应尚未完全恢复，钢厂到货情况不佳，补库积极性仍较强，后市仍有提涨第四轮可能。中央经济工作会议召开后存回调可能，考虑到补库是未来一段时间的核心，单边观望，正套继续持有，目标位200-250。