广发期货：冬储临近，焦炭01合约继续试多

【利润】截至11月18日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-182元/吨，利润周环比下降9元/吨，山西准一级焦平均盈利-110元/吨，山东准一级焦平均盈利-258元/吨，内蒙二级焦平均盈利-239元/吨，河北准一级焦平均盈利-124元/吨。

【供给】截至11月18日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.82万吨，环比回升0.07万吨。焦炭供给低位徘徊，部分焦化厂有一定提产意愿。

【需求】截至11月18日，247家钢厂日均铁水224.85万吨（-1.96万吨），短期铁水继续回落，但是随着焦煤降价以及第三轮焦炭的落地，钢厂利润有所修复。根据钢联数据，预计下周受到山东和江苏产量影响，铁水仍有小幅回落，但是基本见底，因此后市铁水将开始逐步回升。

【库存】截至11月10日，全样本焦化厂焦炭库存133.61万吨，环比增加11.62万吨，247家钢厂焦炭库存590.3万吨，环比下降0.2万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.6天，环比上周增加了0.2天。下游采购积极性有所提升，并且部分贸易投机环节开始入市采购，整体影响焦企出货好转。

【观点】焦炭首轮提涨落地，钢厂利润有所好转，部分钢厂也会开始着手复产，未来铁水降幅或有限。此外临近冬储补库，焦炭库存偏低，市场开始出现一定采购意愿，但是疫情的蔓延对原料运输有较大扰动，建议01合约继续试多，此前正套也可继续持有。