广发期货：焦煤静待新驱动，正套继续持有

【期现】截至11月19日，焦煤主力合约收盘价报2129元，环比下跌65元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2381元，盘面贴水252元。主焦煤（蒙煤）沙河驿报2241元，盘面贴水112元。部分投机贸易商需求启动，煤矿出货好转，炼焦煤涨价范围扩大，线上竞拍也普遍出现上涨。

【供给】山西部分地区静默解除，区域内煤矿生产逐步恢复正常，然近日主产地部分煤矿发生事故停产，叠加个别煤矿工作面搬迁，影响本周整体产量出现下滑，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少1.99万吨至925.31万吨。临近年底，安全生产对煤矿来说尤为重要，预计产量降开始逐步回落。

【需求】截至11月18日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.82万吨，环比回升0.07万吨。焦炭供给低位徘徊，部分焦化厂有一定提产意愿，部分焦炭产能投放延后至明年。

【库存】截至11月18日，全样本独立焦企焦煤库存938.24万吨，环比增加24.26万吨，247家钢厂焦煤库存801.27万吨，环比下降5.93万吨。随着盘面的走强，下游补库情绪开始增强。

【观点】下游焦企及贸易商采购有所增量，市场信心进一步提振，煤矿出货多有好转，产地部分价格小幅探涨，且线上竞拍多煤种成交不同程度上涨。但是在宏观情绪发酵后，利空因素开始累积，盘面需要一定程度的回调，叠加澳煤的通关预期影响，建议正套继续持有，静待新的驱动。