瑞达期货：沪铝大幅下滑 进入累库周期

内外走势：周一LME铝小幅续跌，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2005.5美元/吨，日跌0.52%。沪铝主力2103合约大幅下滑，日内最高15335元/吨，最低14935元/吨，收盘14940元/吨，较上一交易日收盘价跌2.29%；成交量127222手，日增17715手；持仓121262手，日增7901手。基差460元/吨；沪铝2102-2103月价差70元/吨。

市场焦点：（1）美国劳工部表示，去年12月非农就业岗位减少14万个，为八个月来首次下降，预期为增加7.1万个。12月失业率为6.7%，预期6.8%，前值6.7%。（2）据Mysteel数据，截至1月11日，中国主要市场戒律库存68.3万吨，周增3.9万吨。

现货分析：1月11日SMM现货A00铝报15380-15420元/吨，均价15400元/吨，日跌310元/吨。长江有色报道，流通货源充足，持货商出货减少，下游观望为主，成交仍然较弱。

仓单库存：周一沪铝仓单合计64580吨，持平；1月8日，LME铝库存为1309100吨，日减4000吨，连降11日。截止1月8日当周，上期所沪铝库存报235348吨，周增11113吨。

主力持仓：沪铝主力2103合约前20名多头持仓70774手，日增6795手，空头持仓92665手，日增3412手，净空持仓21891手，日减3383手，多空均增，净空减少。

行情研判：1月11日沪铝2103大幅下滑。美国非农数据表现糟糕，且冬季疫情防控压力增大，引发市场对持续恶化的疫情的担忧，美元指数受避险情绪提振，后市关注美国出台额外刺激计划的预期。目前铝企生产利润高企，将刺激电解铝产能加快投放；冬季北方大气污染防治导致部分铝材企业停限产，以及年底下游需求转淡，国内铝市场库存进入累库周期，铝价表现弱势。不过海外需求有所好转，伦铝库存持续去化，近期进口套利窗口关闭，将抑制海外货源流入，利于铝价企稳。技术上，沪铝主力2103合约放量增仓，主流多头增仓较大，预计短线企稳震荡。操作上，建议可在14800-15150元/吨区间轻仓操作，止损各100元/吨。