瑞达期货：精锌产量增长受限
2025-10-28 10:25:59
宏观面，中美吉隆坡经贸磋商：就解决各自关切的安排达成基本共识。基本面，锌矿进口量有所上升，此前冶炼厂签订的长期协议矿陆续到港，同时炼厂为冬季生产进行的原料储备；但国内锌矿加工费下调，并且硫酸价格下跌，冶炼厂利润收缩明显，部分炼厂亏损；各地新增产能陆续释放，但精锌产量增长受限。海外锌供应紧张，沪伦比值大幅走低，出口窗口开启，预计后续将逐步转向净出口。
需求端，“金九银十”的传统旺季效应平淡，地产板块构成拖累，而汽车、家电等领域政策支持带来部分亮点。国内社库小幅下降，但现货升水低位，关注后续去库表现；LME库存持续下降，现货升水走高至27年新高，紧张局面加剧。技术面，持仓减量价格回升，空头氛围减弱，关注2.25关口阻力。操作上，建议逢回调做多思路。
