瑞达期货：预计原生铅产量仅小幅上升

沪铅夜盘上涨0.26%。宏观层面，特朗普称中美会在APEC峰会上达成贸易协议，但中美元首未必见面。外交部回应：目前没有可以提供的信息。供应端，原生铅方面，尽管部分原生铅冶炼厂存有冲刺全年产销量的计划，但是10-11月原生铅冶炼厂检修较多，预计原生铅产量仅小幅上升。

再生铅方面，前期受770号文影响的冶炼厂逐渐复产，不过目前原料库存水平不高，且北方地区进入供暖季，河北等地因环保要求对车辆运输进行管控，再生铅企业的废料运输受到影响，预计再生铅产量回升幅度有限，短期内铅锭现货仍将偏紧。铅价建议逢高布局空单。需求端，国庆及中秋假期影响结束后，铅酸蓄电池企业周度开工率明显回升，进入传统消费旺季，汽车和电动自行车市场以旧换新仍在进行中，对铅的需求有一定支撑。且有部分龙头电池企业订单状况良好，重点拓展储能业务，提升铅炭电芯产能，将进一步增加对铅的需求。

不过，9 月以来铅锭沪伦比值逐步扩大，中国铅酸蓄电池出口受关税影响承压，会在一定程度上抑制需求增长。库存持续下降。但随着进口铅到港预期增加，以及再生铅产量后续可能的提升，下周库存可能有一定变化，若库存去化速度放缓，将对价格上涨形成一定阻力。综合来看，沪铅下周预计震荡偏强，但强度有限，若下周联储降息不及预期，市场行情可能会形成负反馈，建议逢高空为主，铅价建议逢高布局空单。