广发期货：铁矿石单边震荡偏多看待，区间参考780-850

【现货】截至9月23日，主流矿粉现货价格：日照港PB粉-5.0至794.0元/吨，卡粉-1.0至929.0元/吨。

【期货】截至下午收盘，以收盘价统计，铁矿主力2601合约-6.0（-0.74%），收于802.5元/吨，铁矿远月2605合约-6.0(-0.76%)，收于780.0。

【基差】最优交割品为卡粉。卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴仓单成本分别为853.9元/吨、842.5元/吨、848.5元/吨和853.2元/吨。01合约卡粉、PB粉、巴混和金布巴基差分别是51.4元/吨、40.0元/吨、42.8元/吨和50.7元/吨。

【需求】截至9月18日，日均铁水产量241.02万吨/日，环比+0.47万吨/日；高炉开工率83.98%，环比+0.15%；高炉炼铁产能利用率90.35%，环比+0.18%；钢厂盈利率58.87%，环比-1.30%。

【供给】上周全球发运环比回落，到港量增加。全球发运3324.8万吨，周环比-248.3万吨。45港口到港量2750.4万吨，周环比+388.1万吨。全国月度进口量10522.5万吨，月环比+60.2万吨。

【库存】港口库存去库，日均疏港量环比上升，钢厂进口矿库存环比增加。45港库存13930.97万吨，环比+129.89万吨；45港日均疏港量339.17万吨，环比+7.89万吨；钢厂进口矿库存7309.43万吨，环比+316.38万吨。

【观点】截至昨日下午收盘，铁矿2601合约震荡回落走势。供给端，上周铁矿石全球发运量环比回落，45港到港量增加，结合近期发运数据推算，后续到港均值将先增后降。需求端，钢厂利润率小幅下滑，上周铁水产量大幅回升，本周仍有小幅增加，钢厂补库需求增加。从五大材数据可以看到本周钢材产量下降，表需回升，基本面小幅好转，但进入旺季仍显不足，原料强于成材。库存方面，港口库存去库，疏港量环比上升，钢厂权益矿库存环比增加。展望后市，由于钢厂盈利面仍然偏高，9-10月份铁水仍将保持偏高水平，港口库存同比低位给予铁矿支撑。“反内卷”工作高层份行业发布具体政策，钢铁行业或再次提出严禁新增产能和实施产量压减控总量，关注四季度钢厂控产情况。策略方面，铁矿目前仍处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考780-850，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷。